股票做配资因为你不收就会被它（资本）收走

过去 15 年，我国连锁药房行业迎来了跨越式发展。公开数据显示，2009 年底，全国药店数量为 38.14 万家，药店市场规模突破 1531 亿元。截至 2024 年底，全国药店总数已突破 68 万家，平均每万人拥有 4.6 家药店，远高于日本和美国的水平。

但高速狂飙的行业已经出现减速甚至停滞的迹象。

2024 年，全国关闭零售药店约 3.9 万家，零售药店数量首次进入负增长阶段。2025 年第一季度，全国药店净减少约 3000 家。

有上市药房企业在 2025 年中报中明确传递出暂停扩张的信号。老百姓（603883.SH，股价 17.30 元，市值 131.50 亿元）的数据显示，截至今年 6 月 30 日，老百姓上半年净增加门店 108 家，其中加盟门店净增加 305 家，直营门店净减少 197 家。对于 2025 年的开店计划，老百姓管理层在业绩说明会上表示，2025 年公司计划开店 1000 家，主要是加盟门店，并且以老店转加盟为主。

变化并非突然出现。有行业人士感叹："过去大家都还沉浸在红利的惯性里，误把红利当成了能力。"

图片来源：每日经济新闻文多摄（资料图）

某上市药房企业董事长自述：

未来还会继续关店

如果说各行各业都是"一条河"，互联网正在或已经让这些河流改道。改道让河流流速更快了，效率更高。对于药店行业来说，这条河道已被改造得差不多了。从有生意到没生意，区别就在于有没有流量经过我们。

我进入这个行业已经快 30 年，把企业做到了头部。但你看上市公司的财报就知道，即便是头部企业也逃不过席卷的浪潮。

前几年，药店行业的关键词是扩规模，大家都在买店、开店，好像谁落在后面就输了。我们也做过几次收购。实话实说，大家一开始并不想拼价格、拼速度，但资本进入行业后，它们带头高价疯狂收购，几乎可以说是不计成本。在这种疯狂之下，上市公司和中大型连锁都坐不住了。实际上是被裹挟进去，因为你不收就会被它（资本）收走。这种疯狂也催生了药店数量的泡沫。那几年，很多人开药店并不是为了卖药，而是为了卖药店。

但现在看来，没有谁再去刻意扩规模，因为大家明白靠规模取胜这条路已经走不通。认清这一现实后，最先停下来的是买店。那些资本主导的连锁药房现在想卖店也卖不出去，因为它们的收购成本太高。

去年，全国连锁药店门店数量首次出现绝对下滑。（记者注：中康 CMH 数据显示，全国零售药店数量在 2024 年底正式进入负增长阶段。2025 年第一季度，全国药店数净减少约 3000 家。）

从明面上的数据看，去年 3 万多家药店关门了。但实际数字远远不止这个数。这跟现行政策有关，如果关掉 1 家药店，半年内可以保留这家药店的经营资质，半年内换址重开可继续沿用。因此，很多药店实际上关门了，但暂时还没有注销资质。所以我们看到的 3 万家是指已经注销经营资质的药店，但"店没了、证还在"的药店数量远超这一数字。据我估计，去年实际关店的数量要比 3 万家多一倍。

从横向比较的维度衡量，国外的药店密度基本是 5000～6000 人支撑一家药房。按照这一比例，国内有 30 万～40 万家药店属于正常水平。但现在药店数量接近 70 万家，这意味着至少有三分之一的药店会关门。今年就可以看到，还会有大量药店关门。

除关店外，药店还有别的办法吗？目前来看，没有治本的办法。不管是产品多元化也好，做私域流量也好，还是增加客户黏性，只能说大家还在努力尝试。以前业内的老板们聚在一起讨论的是怎么发展，现在讨论的都是怎么活下去；以前讨论怎么赚钱，现在讨论怎么减亏。

药店还是门好生意吗？在我看来，早就不是了。

区域连锁药房老板自述：线下卖药反哺线上关店是目前能找到的最有效办法

我们和另外一家连锁药房应该算是本地规模最大的药房企业。但现在那家企业已经破产了，我们已经关了很多门店，今年还要继续关。

去年到现在，我们一共关了大概 120 家门店，裁掉了 500 人，现在还有 600 多家店，今年下半年预计还得关。亏得没办法了，去年忙活一年净亏了 2000 多万元。今年到目前为止勉强能维持盈利，但这不是因为赚得多了，而是把"包袱"丢掉了一些。

线下药店生意不好做，跟线上平台的冲击有很大关系——我们在线上卖得越多，亏得就越狠。只能拿线下赚的钱去弥补线上的亏空。

举个例子，很多在线上销售的药品都是以低于成本价的价格销售。比如太极藿香正气液，我们的进货价在 14 元左右，要求的零售价是 29.8 元，但线上卖多少？促销期间能卖到 2 元。也就是说，卖一盒就得亏 12 元。三九感冒灵也是，进货价在十三四元，线上经常卖四五元。这些产品都是流量产品，销售规模大，卖得越多我们需要填补的亏空就越大。

另外，平台的抽成和配送费要拿走差不多 15% 的利润。扣掉各种人力成本、租金成本、运营成本等后，我们的毛利率原本在 20% 左右，再扣除 15%，可以算算还有多少钱可赚。

在我们所在的省会城市，消费者线上买药的习惯比三、四线城市或乡镇更普及。据我们了解，这些地方很多同行的线上订单占比只有 5%～6%，甚至更低，但我们的线上订单占比超过 20%。

现在大部分上市公司的毛利率水平也跟我们差不多。如果把成本控制得好一点，贴牌的自有品种比较多，也许毛利率可以到 7%～8%。

前几年大家还在积极想办法，包括提倡专业化、慢性病服务等。但再专业的服务，也挡不住这种低价攻势。

卖店这条路也行不通了。之前行业并购风气最盛时，资本的收购价可以给到销售额的 1.7 倍左右，比如销售额是 10 亿元，出价可达 16 亿～17 亿元。但从现在药房上市公司的市值来看，它们的市值就是销售额的 30%～40% —— 100 亿元销售规模的上市公司，市值才三四十亿元。所以现在没有值钱的药店，卖店这条路也走不通。

关店可能是目前能找到的最有效的办法，什么时候能重新赚到钱了就不关，赚不到钱就一直关。据我估计，未来三到五年，全国的药店数量就能回归到 40 万家左右，去年关了 3 万多家，今年估计能关 10 万家。

某省行业组织负责人自述：药店的高速发展是红利怕的是误把红利当能力

比起药店老板们，我不在一线。但有时候站在距离行业适中的位置观察，更能看清行业变化。

药店这个行业之所以还活着，一个很重要的原因是它的现金流比较好。但实际上它的纯利润已经下降到一个匪夷所思的状态。几家代表性的上市公司纯利润率在 1%～3%，也就是一年卖了 1 亿元，纯利润也就 200 万元左右，做得特别好的，纯利润也就 600 万元左右。

但是接下来，我认为这 1%～3% 的利润水平也保不住，这会导致什么？会导致大量连锁药店经营者关店。以我所在省份为例，去年全省大概关了 6000 多家药店，今年肯定更多。

我个人把行业的药店经营者分为三类：第一类是上市公司群体，它们是资本市场的公众公司，牵涉的就业等经济问题非常庞杂，因此它们"必须活下去"；第二类是中等规模的连锁药房老板，这些人还在积极探索、想办法、找原因，一边关店"瘦身"，一边从自身角度努力做好经营；第三类就是干到哪天算哪天，实在干不下去就撤退。

行业从向上到向下，回头看其实是个很清晰的过程。但人在进程中的时候，往往看不真切，只有回看才后知后觉。

我认为这个过程中有几个因素麻痹了大家的判断。首先是 2017 年流传的处方外流消息。这消息一传出，整个医药流通行业一片欢呼，资本也是冲着这个利好才进入药房行业。到 2020 年左右，处方外流的技术通路已经跑通了，但处方出不来。这时行业还在等，期盼着医药进一步分家，但 2024 年大家意识到这个利好很难兑现。这个反应慢了一步，在很大程度上导致了行业没有尽快转变品类结构，仍保持着原有的经营方式。

第二个因素，是前几年大家度过了一阵非常态的红利期，误以为那种状态可以持续，没有认清真实情况。

第三个因素也是最大的因素，是大家"用药赚钱"的习惯已经根深蒂固了。如果 2019 年有人说"卖药会赚不到钱"，大部分人都会反驳："药品怎么可能会没钱可赚？！"行业经过了近 15 年的高速发展，很多人还沉浸在红利的惯性中。人的惯性是最难改变的，一旦有过成功的经历，就会按照惯性不停地走下去。

但今天来看，如果你问我行业的高速狂奔是得益于从业者的能力，还是时代的红利？我可以肯定地回答，100% 是红利。行业里肯定不乏有能力的人，但有更多人是吃到了红利。

最害怕的是，误把这种红利当作能力。

2023 年的时候，我们就应该醒过来了，但从数据上能看出，当时行业还有一些扩张动作和意图。到 2024 年全国药店数量绝对值下降，这是 20 多年来头一回，大家伙这回终于看明白了，药店数量向下走是必然。从我个人角度来说，我并不反对，我认为应该去调整过度饱和的药店数量。

目前药品零售行业已经进入了结构性增长的新阶段，不再是过去全行业普涨、靠规模扩张驱动的粗放式增长。

记者| 陈星

编辑| 何小桃张海妮杜波

校对 | 段炼

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